Американское производство снова в минусе. Фундаментальный обзор на 04.06.2013

Когда макроиндикатор находится ниже 50, это означает наступление сокращения. Конечно, это ещё вовсе не значит, что мы сразу же увидим начало рецессии. Однако сигнал крайне тревожный, особенно для ФРС на фоне регулярных заявлений об уменьшении объёмов QE3.

Текущая статистика стала минимальной с мая 2009 года, а последний раз показатель падал ниже 50 во время урагана Сэнди в ноябре прошлого года. Теперь же всё внимание будет обращено на индекс активности в услугах, данные по которому выйдут завтра. В целом же, если опираться на мартовскую и апрельскую статистику, то итоги II квартала могут оказаться несколько хуже, чем те 2,4% роста ВВП в I квартале. Так что, уже впору думать о каких-то дополнительных стимулах для экономики, а не о сворачивании действующих программ.

Между тем, похоже, в ЕЦБ больше не собираются использовать «тяжёлую артиллерию» для стимулирования кредитования в еврозоне, поскольку толку от этого всё равно мало. Несмотря на рекордно низкую ключевую процентную ставку, проценты по кредитам для предприятий малого и среднего бизнеса в южноевропейских странах остаются непомерно высокими, в то время, как в Германии стоимость кредитования близка и историческим минимумам. Подобное положение дел Марио Драги уже окрестил «фрагментацией», но как с ним бороться пока до конца не ясно.

По итогам прошлого заседания ЕЦБ, Марио Драги объявил, что регулятор начинает переговоры с Европейским инвестиционным банком по секьюритизации кредитов, уже выданных банками малому и среднему бизнесу. Предполагалось, что ЕЦБ предоставит инвестиционному банку специальную кредитную линию, а тот начнёт активные действия по скупке кредитов. Поговаривали, что это может стать таким своеобразным вариантом европейского количественного смягчения, но с одним преимуществом — программа будет действовать точечно.

Однако против подобных мер выступили в Германии. По словам главы немецкого минфина Вольфганга Шойбле, такой подход нарушает европейские правила. Имеется в виду то, что согласно своему мандату ЕЦБ не должен оказывать каких-либо преференций отдельным странам валютного союза. Так то оно так, но ситуация начинает выглядеть несколько комично. С одной стороны большинство полномочий монетарной политики перешли от национальных регуляторов к ЕЦБ, но последний теперь не имеет права вмешиваться в дела конкретных территорий.

На текущем новостном фоне пока остаюсь вне рынка. Скорее всего, в четверг евро получит импульс для дальнейшего движения на ближайшие недели. Многое будет зависеть от слов Марио Драги на пресс-конференции. Ключевая процентная ставка, наверняка, останется на своём месте, но если регулятор в очередной раз выразит готовность пойти на её дальнейшее снижение, то пара может снова начать снижение. Вместе с тем, самой ожидаемой статистикой недели остаются данные по американскому рынку труда, которые выходят в пятницу.

Тема бездарных прогнозов по золоту уже порядком набила оскомину. Сначала недоуменно пожимали плечами, затем смеялись, теперь испытывают неловкость из-за того, что смеяться над сирыми и убогими как-то не с руки. Если посмотреть на таблицу прогнозов, составленных экспертами из различных банков и инвестиционных компаний в конце 2012 года, то волосы становятся дыбом от представления того, во что мог превратиться депозит в случае их использования. Из 26 аналитиков, опрошенных Лондонской ассоциацией участников рынка драгоценных металлов (LBMA), 20 ожидали, что в текущем году цена на золото достигнет отметки $2000 за унцию. При этом никто не верил, что цена упадет ниже $1300. Наиболее близок прогноз средней цены у Sumitomo Corporation: $1525 против текущих $1455 за унцию. Остальные прогнозы далеки от реальности. Что называется «пальцем в небо». Нынче все свои прогнозы оперативно пересматривают. Самые главные «медведи» спят и видят отметки $1100 и даже $1000. А почему бы и нет? Тренд то нисходящий! Такое ощущение, что ребята прогнозируют исключительно глядя на график, а фундамент, который априори используется для долгосрочных оценок, оставляют кому-то другому. Напомню, в конце прошлого года ФРС увеличила объемы программы количественного смягчения, добавив в нее покупки ипотечных облигаций. Казалось бы, золоту некуда идти, кроме как на север. Ан нет, обломались. А ведь речь идет о крутых специалистах! О людях, закончивших "оксфорды", "гарварды" и другие престижные университеты. О людях, получающих зарплаты с 5-6 нулями. Вот именно, «получающих»! Но, похоже, их не отрабатывающих. Какой-нибудь Вася Пупкин – и то смог бы быть поточнее. Сразу же вспомнилась сатирическая дуэль между человеком, ничего не смыслящим в фондовом рынке, и известным аналитиком. Обоим необходимо было спрогнозировать цены акций ряда российских «голубых фишек» через месяц. Первый говорил цифры наобум, второй выдавал их после длительного анализа. Результат – ничья. На что известный аналитик не преминул заметить, что в случае регулярных дуэлей у простого обывателя не было бы шансов. Неужели? Аналитики по золоту до сих пор в тупике. Над США нависла угроза дефолта – явный «бычий» фактор для драгоценного металла, о котором начали говорить за несколько месяцев до обострения ситуации. Да, «бычий», а золото вверх почему-то не идет. Более того, периодически попадает под распродажи. Оказывается, оно «думает», что все завершится благополучно!? Поэтому и падает. А когда начинает восстанавливаться, то перестает думать? В общем, все в ауте, и в качестве самого надежного средства выступает график. Действительно, зачем смотреть на отток капитала из ETF, спрос в азиатском регионе или на продажи монет Американским двором, если все это уже учтено в цене? Тренд вверх – будем расти. Китайцы ошалело станут скупать золотишко, индусы наплюют на пошлины, спекулянты вернутся в биржевые фонды, рядовые потребители принесут бешеную прибыль монетным дворам. Тренд вниз… А зачем, спрашивается, золото китайцам? У них и так его предостаточно. Индийский спрос? Нет, не слышал, у них правительство сдерживает импорт. И так далее. Проще потом объяснить, чем сейчас спрогнозировать. Ну и, конечно, не очень хочется побывать в костюме «белой вороны». В том случае, когда все прогнозируют $2000, а тебе почему-то кажется, что $1300, но... за плечами "оксфорды", "гарварды" и прочие престижные университеты и сотни тысяч долларов в виде зарплаты.

Увы, но пока рост USD не особенно впечатляет. Сотня пунктов по евро, франку, «киви» и «оззи» - вот, пожалуй, и все, к чему привело декабрьское заседание FOMC. «Луни» быстро восстановился, а фунт и не думал падать. Лишь иена пострадала больше всего, но ее-то понять не трудно - поезда Федерального резерва и Банка Японии двигаются в разных направлениях. Если первый спешит избавиться от программы покупок облигаций, то второй не прочь нарастить ее масштабы.

Чего не отнимешь у евро, так это способность ставить авторитетных специалистов в неудобное положение. Сколько негативных прогнозов по единой европейской валюте было озвучено в конце этого года крупнейшими банками и инвестиционными компаниями! Сворачивание американского QE, необходимость ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ, скачок дифференциалов доходностей американских и немецких бондов, форвардный рынок, перелив капитала и многие другие факторы говорили в пользу доллара США.
После того как европейский Центробанк снизил ставку рефинансирования в ноябре, а Федеральный резерв сократил масштабы программы покупок казначейских и ипотечных долговых обязательств в декабре на $10 млрд, курс EUR/USD просто обязан был упасть к области 1,33-1,34. Ан нет, евро по-прежнему жив и готов к тесту отметки 1,38.
И что делать BoA Merrill Lynch, Credit Suisse или Commerzbank, которые публично открывали шорты и ставили стоп-приказы в области 1,3815-1,3840? Сохранять хорошую мину при плохой игре, усредняя позиции и заявляя о том, что евро все равно будет падать, или помолчать в тряпочку, как Morgan Stanley, защитная остановка по позиции которого на отметке 1,375 уже сработала?
Возможно, коротко продавать единую европейскую валюту придется из области 1,4-1,41, когда все будут рассчитывать на то, что высокий курс евро вызывает опасение Европейского центрального банка за здоровье региональной экономики. Сейчас же балом правит техника. Неудивительно, что объемы небольшие. В условиях низкой ликвидности малейший шорох может спровоцировать извержение вулкана. Что и доказала основная валютная пара.
В этом отношении публичная информация об открытых сделках крупных институциональных инвесторов сыграла с ними злую шутку. Кто-то решил подзаработать в то время, когда все спят или готовятся к Новому Году. И у него это неплохо получилось! Еще чуть-чуть - и стопы на 1,3815-1,3840 будут активированы, что увлечет EUR/USD к психологически важной отметке 1,4. Давненько мы там не были. Успели соскучиться.
Вот такой он, валютный рынок. Когда от него ничего не ждут, он проявляет активность, когда логика говорит об одном, он ведет себя "по-женски". Сплошная загадка! А разве было бы интереснее, если бы мы смотрели на динамику котировок как на прочитанную книгу? Если бы EUR/USD был предсказуем для всех и каждого?
«Почему бы и нет?!» - скажете вы. Ведь в таких условиях проще было бы заработать! Не спешите. Если на рынке все получают доходы, то кто же остается в дураках? Такое невозможно, поэтому давайте лучше восхищаться женской логикой FOREX, чем надеяться на его абсолютную предсказуемость.
К тому же нельзя сказать, что рынок закрыл занавес абсолютно перед всеми. Кому-то он все-таки дал возможность себя раскусить! Кто-то неплохо поднялся, оперируя на колебаниях валютных курсов! А это значит, что у каждого из нас есть шанс в следующем году, в котором не придется втираться в доверие подобно ужу, а нужно будет работать как лошадь. Просто год такой. Год Лошади.
Что касается евро, то не стоит быть скептически относиться к этой валюте. Под ней неплохой фундамент, а это значит, что пора браться за стены, а там, глядишь, и до крыши доберемся. Действительно, 2013 год стал самым благоприятным для еврозоны за последние несколько лет. Сообщество вышло из самой продолжительной за весь период своего существования рецессии, ЕЦБ удалось успокоить долговые рынки, заставив забыть о греческом кризисе 2012 года, приток капитала в регион десятикратно увеличился. Что еще нужно для роста евро?

Как же все-таки интересен валютный рынок! Провокация против американского доллара, реализованная в конце декабря в условиях практически голого экономического календаря, сменилась провокацией против единой европейской валюты, организованной в самом начале января. Курс EUR/USD упал к минимальным отметкам с 20 декабря, после чего преждевременно вышедшие из берлоги и еще толком не отошедшие от зимней спячки «мишки» немного успокоились и вновь принялись сосать лапу.
Поводом для январского ралли доллара США стали слухи о том, что Европейский центральный банк в скором времени запустит собственный аналог американского QE. На открытии года рынок заметно нервничал, сомневаясь, что Штаты продемонстрируют те же результаты, которые были зафиксированы в 3-м квартале и в октябре-ноябре 2013 года. Популярностью пользовались надежные активы типа японской иены и того же «американца». Фондовые же индексы и иные рискованные инструменты ушли в глухую оборону, что достаточно странно на фоне всеобщей эйфории по поводу дальнейших перспектив мировой экономики.

EUR/USD, D1 В пятницу, 4 января, в пределах сравнительно длинного тела черной свечи образовалась белая свеча с маленьким телом. Вместе они являют собой модель разворота «Харами». Судя по данной модели, ослабление единой валюты закончилось. Таким образом, мы, вероятно, будем наблюдать рост пары в направлении 1.3155. Прорыв данного уровня станет импульсом для «быков» и подтолкнет единую валюту к дальнейшему росту в направлении уровня сопротивления 1.3300. Прогноз: движение в сторону 1.3300 USD/JPY, D1 В понедельник, 7 января, сформировалась маленькая черная свеча, которая в паре с предыдущей, достаточно сильной «бычьей» свечой образовала модель «Харами». Судя по данной модели, ослабление пары предположительно продолжится до уровня 86.85. В случае если сегодняшняя свеча будет «медвежьей», мы, по всей видимости, сможем наблюдать коррекционное движение внутри восходящего канала в направлении 86-й фигуры. Прогноз: движение в сторону 86.58

Доллар был раздавлен к закрытию европейской сессии. Иена укреплялась против него сильней всех: пара USDJPY опустилась до 95,87, затем вновь отскочила к 97,50. EURUSD максимально достигал 1,33, затем стабилизировался вокруг 1,3250. За вчерашним движением рынка не стояло какого-то одного мотива, а за снижением стоит в большей степени позиционирование. Это усиливает чувство нестабильности перед сегодняшними payrolls.

AUD/USD, H4 В ходе повышения от уровня поддержки 1.0430 вдоль верхней полосы Боллинджера австралийский доллар достиг уровня сопротивления 1.0480. Затем цена отскочила вниз, образовав значительную «медвежью» свечу, и консолидировалась в районе нижней границы канала. Полосы Боллинджера направлены вверх, указывая на возможное продолжение восходящего тренда на рынке. MACD – в положительной зоне, но столбики гистограммы под сигнальной линией и снижаются. RSI движется над уровнем 50 в боковом направлении. Прогноз на повышение курса. NZD/USD, 4H После непродолжительной консолидации под уровнем 0.8340 вблизи верхней полосы Боллинджера новозеландский доллар пробил уровень 0.8340 и повысился до уровня сопротивления 0.8375. Затем цена отскочила вниз и консолидировалась на уровне 0.8340 вблизи средней линии Боллинджера. Полосы Боллинджера направлены вверх, указывая на возможное продолжение общего восходящего тренда на рынке. MACD – в положительной зоне, но столбики гистограммы под сигнальной линией и снижаются. RSI движется под зоной перекупленности. Прогноз на повышение курса. USD/CAD, H4 Пара доллар США / канадский доллар продолжает умеренное снижение. Отскочив от уровне 1.0250 на пересечении со средней линией Боллинджера, цена пробила уровень 1.0220 и нижнюю полосу Боллинджера. Достигнув уровня поддержки 1.0190, рынок отскочил вверх и замедлил рост под уровнем 1.0220. Полосы Боллинджера направлены вниз, указывая на возможное продолжение нисходящего тренда на рынке. MACD – в отрицательной зоне, столбики гистограммы – под сигнальной линией, но повышаются. RSI движется под уровнем 50. Прогноз на консолидацию курса с незначительным снижением.

Обратив внимание на 4х часовой график, можно заметить, что:торги по-прежнему проходят в области 4х месячных min,примерно с середины американской сессии понедельника сохраняется ощутимое давление на USD/CHF. Теперь посмотрим на индикаторы: Курс валюты по-прежнему расположен ниже скользящих средних с периодами 34, 55, 89 и 144, которые направлены вниз и указывают на сохраняющиеся медвежьи настроения (в среднесрочной перспективе), а так же являются рядом уровней сопротивления 0.9220, 0.9265, 0.9365 и 0.9485. Гистограмма MACD по-прежнему расположена в отрицательной зоне, слилась со своей сигнальной линией и в данный момент не подает четких сигналов. Осциллятор стохастик вплотную приблизился к зоне перепроданности и формирует сигнал на продажу USD/CHF, поскольку линия %К опускается ниже линии %D. Поскольку, доверять лишь одному четкому сигналу крайне рискованно, то в качестве подтверждения того, что на рынке форекс в данной валютной паре могут усилиться медвежьи настроения, нам необходимо дождаться пробоя сильного уровня поддержки 0.9150, а так же локального min 0.9130, после чего будет открыт путь к уровням 0.9070 и 0.9010/00. Уровни сопротивления: 0.9220, 0.9250, 0.9265/70, 0.9310, 0.9340, 0.9365, 0.9380, 0.9400/05 Текущая цена: 0.9195 Уровни поддержки: 0.9165, 0.9150, 0.9130 (локальный min), 0.9100, 0.9070, 0.9050, 0.9010/00

Стоит дополнить, что на американском фондовом рынке в течение вот уже второй сессии зафиксировано резкое падение на фоне озвученных председателем Федеральной резервной системы США Беном Бернанке заявлений о сокращении госпрограммы по стимулированию национальной экономики ближе к окончанию нынешнего года. Показатель индекса S&P 500 отреагировал сильнейшим с 2011 года снижением.

EUR/USD, D1 В ходе бокового движения Евро повысился до верхней границы канала под уровнем сопротивления 1.3120. Сегодня цена открылась с гэпом вниз на круглом уровне поддержки 1.2900 и консолидировалась. Общий тренд на рынке – нисходящий, поскольку 50-периодная скользящая средняя расположена над ценой и движется в боковом направлении в районе ценовой отметки 1.3270. Нисходящее направление ценового канала также указывает на текущее преобладание «медведей» на рынке. MACD в отрицательной зоне, столбики гистограммы – под сигнальной линией и снижаются. RSI снижается под уровнем 50. Прогноз на консолидацию курса в боковом движении. GBP/USD, D1 В ходе повышения от уровня поддержки 1.4840, британский фунт пробил круглый уровень 1.5000 и достиг верхней границы канала на пересечении с уровнем сопротивления 1.5185. Затем цена отскочила вниз и консолидировалась под верхней границей канала. Общий тренд – нисходящий, поскольку 50-периодная скользящая средняя расположена над рынком и движется в боковом направлении в районе ценовой отметки 1.5525. При этом нисходящее направление ценового канала также указывает на текущее преобладание «медведей» на рынке. MACD – в отрицательной зоне, но столбики гистограммы – над сигнальной линией и повышаются. RSI повышается под уровнем 50. Прогноз на консолидацию курса с последующим снижением. USD/JPY, D1 В ходе бокового движения под верхней границей канала пара доллар США/японская иена не смогла достичь и преодолеть уровень сопротивления 96.80 и начала снижаться, сформировав «медвежью» свечу. Сегодня рынок открылся с гэпом вниз на уровнем поддержки 94.55 и незначительно повышается. Общий тренд – восходящий, поскольку 50-периодная скользящая средняя расположена под рынком и движется вверх вблизи отметки 92.35. При этом восходящее направление ценового канала также указывает на текущее преобладание «быков» на рынке. MACD – в положительной зоне, столбики гистограммы – над сигнальной линией, но снижаются. RSI движется над уровнем 50 в боковом направлении. Прогноз на повышение курса. USD/CHF, D1 В ходе повышения пара доллар США/швейцарский франк достигла уровня сопротивления 0.9550 и отскочила вниз. Затем цена начала снижаться и сформировала несколько «медвежьих» свечей, достигнув нижней границы канала на пересечении с уровнем поддержки 0.9380. Сегодня рынок открылся с гэпом вверх и консолидируется в районе 0.9440. Общий тренд – восходящий, поскольку 50-периодная скользящая средняя расположена под рынком и движется в боковом направлении в районе 0.9285. При этом восходящее направление ценового канала также указывает на текущее преобладание «быков» на рынке. MACD – в положительной зоне, но столбики гистограммы – под сигнальной линией и снижаются. RSI движется над уровнем 50. Прогноз консолидацию курса.

Крупнейшие биржи Азиатско-Тихоокеанского региона завершили торги в среду преимущественно снижением после публикации негативных данных по индексу деловой активности в сфере услуг Китая, свидетельствуют данные бирж.
К концу торгов японский Nikkei Stock Average 225 опустился на 0,31% до 14 055,56 пункта, TOPIX вырос на 0,17%, достигнув 1 173,81 пункта. Корейский KOSPI опустился на 1,64% и составил 1 824,66 пункта. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite снизился на 0,61%, достигнув 1 994,27 пункта. Сингапурский Straits Times Index упал на 1,29% и составил 3 132,54 пункта. Гонконгский Hang Seng сократился на 2,48% до 20 147,31 пункта. Австралийский S&P/ASX 200 закрылся в минусе на 1,86%, достигнув 4 744,13 пункта. По официальным данным, индекс PMI в сфере услуг КНР снизился в июне до 53,9 пункта с 54,3 пункта в мае, достигнув самого низкого уровня за девять месяцев, что свидетельствует о замедлении темпов роста второй экономики мира. Однако, по подсчетам HSBC, индекс вырос до 51,3 пункта с 51,2 пункта в мае.
«Крупнейшие индикаторы, такие как индекс PMI, указывают на то, что экономика все еще слаба», - полагает фондовый менеджер Dazhong Insurance Co.

Стоимость золота незначительно увеличивается в среду на фоне ожиданий свежей статистики по числу рабочих мест в частных компаниях США и первичных заявок на пособие по безработице, свидетельствуют данные бирж.
Августовский фьючерс на золото на нью-йоркской бирже Comex к 14:13 мск подорожал на 0,4 доллара, или 0,03%, до 1 243,60 доллара за тройскую унцию.
Инвесторы с большим вниманием следят за динамикой показателей по рынку труда ввиду их важности для монетарной политики Федрезерва. После нескольких лет подряд, когда цена золота росла, драгметалл заметно потерял подешевел за последний квартал из-за возможного уменьшения стимулирования в крупнейшей экономике мира.
«Участники рынка продолжают следить за экономическими новостями из США, пытаясь оценить их влияние на сроки и размер сокращения QE III», - говорит валютный стратег портала DailyFX.com Илья Спивак.
Увеличение котировок эксперты объясняют также доступностью металла, подталкивающей физический спрос, а также заявлениями главы Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильяма Дадли. Во вторник он выразил мнение, что программа выкупа активов не просто не уменьшится, а будет пересмотрена в сторону повышения, если ФРС не увидит признаков реального экономического роста.