Анализ доходностей казначейских облигаций США и Германиии– 18 апреля 2013 года
На аукционе, прошедшем 9 апреля 2013 года, было реализовано $32,000,223,900 в казначейских нотах. По сравнению с аукционом прошедшим 12 марта 2013 года, конкурсные заявки уменьшились на -7.68% и составили $103,479,100,000. Внеконкурсные заявки составили $24,612,500. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса $100,000,000. Структура аукциона:
* не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New-York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.
Купонная доходность облигаций составила 0-1/4% (0,250%) годовых. Инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, снизилась на 0.069% и составила 0.342% годовых. Цена облигации составляет 99.725644 (% от номинала). Спрос на облигации уменьшился. Коэффициент спроса предложения Bid to Cover Ratio снизился, составил 3.24 и находится около среднего (3,18) с января 2009 значения. Уровень доходности продолжает оставаться около минимальных исторических значений. Динамика товарных цен совпадает с динамикой рынка облигаций, что соответствует межрыночному взаимодействию и говорит о невысоких инфляционных ожиданиях участников рынков. Падение товарного рынка на прошлой и текущей неделе находится соответствии со снижением доходности государственных казначейских облигаций США. В свою очередь снижение товарного рынка оказывает поддержку доллару США.
Анализ аукциона 10-летнейноты казначейства США.
На аукционе. прошедшем 10 апреля 2013 года, было реализовано $21,000,008,800 в 10-летних казначейских нотах. Конкурсные заявки уменьшились на -12.51% и составили $58,610,650,000. Вне конкурса было приобретено $8,609,300. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса облигаций не приобретали.
Данный выпуск был вновь открытым. Купонная доходность облигации составила 2% годовых. Инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, понизилась на 0,234% и составила 1.795% годовых. Цена облигации составила 101.839163 (% от номинала). Спрос на облигации уменьшился, коэффициент Bid to Cover Ratio понизился и составил 2.79, что ниже среднего (2.96) с января 2009 года значения. В условиях падения спроса со стороны групп участников из категорий «Direct Bidder» и «Indirect Bidder», «Primary Dealer» делали рынок.
Анализ аукциона 30-летней казначейской облигации США.
На аукционе, прошедшем 11 апреля 2013 года, было реализовано $13,000,012,900 в 30-летних казначейских бондах США. Конкурсные заявки на аукцион увеличились на + 2.59% и составили $32,395,250,000. Вне конкурса было приобретено $5,520,900. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурсных покупок не делали. Структура аукциона:
Данный выпуск был вновь открытым. Купонная доходность облигации составила 3-1/8% (3.125%) годовых. Инвестиционная доходность уменьшилась на 0.26% и составила 2.998% годовых. Цена облигации составила 102.487803 (% от номинала). Спрос на облигации повысился. Коэффициент спроса и предложения - Bid to Cover Ratio увеличился и составил 2.49, и находится ниже среднего (2.60) с января 2009 года значения. Спрос на данный вид активов традиционно подвержен сильным колебаниям. Прямые участники торгов значительно увеличили объемы своих заявок и покупок.
При рассмотрении динамики доходностей 10 и 30-летних облигаций США можно заметить, что с лета 2011 года динамика этих связанных рынков расходится в направлениях: рынок акций растет, в то время как доходность облигаций снижается, что говорит о межрыночном расхождении и характеризует динамику рынка акций как фундаментально необоснованную. Однако при рассмотрении более коротких периодов – с лета 2012 года – можно видеть, что доходности облигаций и динамика рынка акций совпадают, при этом в апреле 2013 доходности понизились, что может предопределять динамику рынка акций, который в марте обновлял исторические максимумы. В пользу версии о коррекции рынка акций может говорить тот факт, что после обновления значимых максимумов игроки фиксируют прибыли, а также пытаются поймать вершину тренда. Следует отметить, что коррекция на рынке акций практически всегда сопровождается укреплением курса доллара США.
Результаты аукциона „2 Y Schatz”, проведенного BD Finanzagentur GmbH.
10 апреля 2013 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «2 Y Schatz». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму €5 млрд. Купонная доходность BUND составила 0.25% годовых. Спрос на облигации повысился, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 2,2 и находится выше среднего (1.8) значения за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил €780.25 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации снизилась и составила 0.02% годовых, что фактически является нулевым значением. Цена составила 100.444% от номинала.
Понижение доходности Schatz до нулевых значений увеличивает спред между облигациями США и Германии. Доходности рынка капитала оказывают на рынок FOREX опосредованное значение, но увеличение спреда между ценными бумагами положительно влияет на курс валюты, если доходность по активам - номинированным в данной валюте – выше. В данном случае этот фактор оказывает поддержку курсу доллара США.
Результаты аукциона „5 Y BOBL”, проведенного BD Finanzagentur GmbH.
3 апреля 2013 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «5-Y BOBL». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму €4 млрд. Купонная доходность BOBL составила 0.50% годовых. Спрос на облигации остался без изменений, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.9, что выше среднего (1.7) значения за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил €711.85 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации понизилась и составила 0.33% годовых. Цена составила 100.84% от номинала. 5-летние казначейские облигации Германии и США копируют тенденции друг друга. При этом доходность по данному виду активов реагируя на инфляционные ожидания участников снижается. При снижении инфляции курс доллара США увеличивается, что связано с фундаментальным взаимодействием товарных цен и валютного рынка. Государственные облигации являются ориентиром для инвестиций в валюте данного государства, таким образом, увеличение или уменьшение спреда между облигациями двух стран оказывает на валютную пару воздействие, делая валюту страны более привлекательной или менее привлекательной. В данном случае спред между облигациями США и Германии положительный, в пользу облигаций США. Следовательно, доллар является более привлекательной валютой, т.к. инвестиции в долларах приносят инвесторам больший доход.
Уважаемые господа! В пятницу, 19 апреля, в 20.00 МСК состоится вебинар: - Мировой рынок облигаций, как индикатор состояния мировой экономики. В ходе вебинара будут рассмотрены принципы построения мирового рынка облигаций; структура, реализация, анализ размещения, типы покупателей. Особое внимание будет уделено анализу размещения казначейских облигаций США, а также государственного долга Великобритании и Германии. Участие в вебинаре бесплатное!
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.