Анализ доходностей рынка капитала и ее связи с другими активами – 5 марта 2013 года
Анализ аукциона 2-летних нот (2 yearTreasuryNotes)
На аукционе 2-летних казначейских нот, прошедшем 25 февраля 2013 года, было реализовано $35,000,121,300 в казначейских нотах. Конкурсные заявки, по сравнению с аукционом, прошедшим 28 января 2013 года, уменьшились на -11.64% и составили $116,209,345,000. Внеконкурсные заявки составили $154,473,300. Международные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса нот на $100,000,000. Федеральная Резервная Система ноты не приобретала.
*) непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в FederalReserveBankofNewYork;
**) в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.
Купонная доходность ноты составила 0-1/4% (0.250%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом снизалась на 0.031% и составила 0.257% годовых, цена облигаций составила 99.986045(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом снизился. Коэффициент (Bid-to-Cover Ratio) понизился до значения 3.33. При этом спрос находится около среднего (3.37) с 2009 года значения. Снижение доходности векселей на фоне увеличения спроса со стороны «Прямых участников торгов» свидетельствовало об опасениях «небольших» участников ситуацией, сложившейся на рынке акций, в преддверии решения о секвестировании бюджета США.
Анализ динамики 2-летних облигаций США и Германии показывает, что спред между данными активами снизился до минимальных значений, но по-прежнему остается в пользу доллара США и пока не обеспечивает для инвесторов премии за риск при инвестировании в экономику еврозоны, что характеризует евро как не очень привлекательную валюту. При этом следует отметить, что инвесторы положительно воспринимают сигналы о «нормализации» в зоне евро.
Анализ аукциона 5-летних нот (5 yearTreasuryNotes), проведенного Казначейством США.
На аукционе 5-летних нот, прошедшем 26 февраля 2013 года, было реализовано $35,000,014,500 в 5-летних казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом прошедшим 29 января 2013 года уменьшились на -1.15% и составили $99,679,395,000. Внеконкурсные заявки составили $24,011,500. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса нот не приобретали. Федеральная Резервная Система облигации не приобретала. Структура аукциона:
Купонная доходность ноты составила 0-3/4% (0.750%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, уменьшилась на 0.120% и составила 0.777%. Цена ноты составила 99.867840(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов уменьшился и составил 2.85. При этом спрос покупателей находится выше среднего (2.71) с 2009 года значения. Вслед за снижением цен на нефть товарные цены также снизились до ключевой отметки в 290 по индексу TRJ CRB, что способствует укреплению курса доллара США. При этом доходность облигаций тоже снизилась, что делает процесс фундаментально обоснованным и говорит о возможном укреплении курса доллара США в среднесрочной перспективе. Динамика доходностей облигаций и товарных цен совпадает в основной и промежуточной тенденции и повторяет движения друг друга. Если товарные цены продолжат свое снижение, а это очень вероятно, т.к. сейчас имеются две фигуры продолжения тенденции: вымпел и треугольник, то, с точки зрения межрыночных связей, мы вправе ожидать продолжение укрепления курса доллара США.
Анализ аукциона 7-летних нот (7yearTreasuryNotes).
На аукционе 7-летних нот, прошедшем 27 февраля 2013 года, было реализовано $29,000,021,000 в казначейских нотах. Объем конкурсных заявок по сравнению с аукционом прошедшим 30 января 2013 года увеличился на 2.0% и составил $76,964,300,000. Внеконкурсные заявки составили $6,846,000. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса ноты не приобретали. Федеральная Резервная Система на «счет открытого рынка» облигации также не приобретала. Структура аукциона:
Купонная доходность ноты составила 1-1/4% (1.250%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом уменьшилась на 0.156% и составила 1.260% годовых. Цена ноты составила 99.933199(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов увеличился до значения 2.65, но находится ниже среднего (2.76) с января 2009 года значения. Несмотря на некоторое увеличение доходностей нот, которую можно было наблюдать в течение декабря-января, в феврале доходность облигаций вновь снизилась на фоне того, что рынок акций перешел в диапазон у пятилетних максимумов. В промежуточной тенденции динамика доходностей рынка капитала и рынка акций совпадает, однако в основной и малой тенденциях они расходятся в разных направлениях, что может сигнализировать о снижении рынка акций. Однако рынок акций находится под воздействием программы количественного стимулирования, проводимой ФРС, и представляет из себя - пузырь, а значит в настоящий момент не подчиняется какой-либо логике в своей динамике.
Результаты аукциона „10 Y BUND”, проведенного BD Finanzagentur GmbH.
20 февраля 2013 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «10-Y BUND». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму €5 млрд. Купонная доходность BUND составила 1.50 %годовых. Спрос на облигации понизился, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.2, что ниже среднего (1.7) значения за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил €959.60 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации повысилась и составила 1.66% годовых. Цена составила 98.570% от номинала. 10-летние казначейские облигации Германии и США копируют тенденции друг друга. При этом доходность по данному виду активов хотя и увеличивается, реагируя на ситуацию на рынке акций, но остается у минимальных значений. В целом для инвесторов на данном временном горизонте нет разницы, в какую страну инвестировать деньги, но при этом инвестиции в США являются более привлекательными.
Доходности рынка капитала оказывают на валютный рынок опосредованное значение и не могут рассматриваться как фактор, оказывающий значительно влияние на валютные курсы в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Динамика рынка капитала ставит под сомнение дальнейший рост рынка акций, а ее взаимодействие с товарным рынком предполагает возможность дальнейшего укрепления курса доллара США. Крупные инвесторы не очень доверяют рынку акций и предпочитают держать деньги в малодоходных, но надежных государственных облигациях США и Германии. После того как президент США подписал очередной указ о преодолении очередного сокращения расходов, рынки ожидают заседания Комитета по открытым рынкам, которое состоится 19-20 марта, и внятных сигналов о продолжении программ количественного стимулирования.
Уважаемые господа! Обучающий проект E-class INSTAFOREX приглашает вас принять участие в онлайн-семинарах, посвященных анализу финансовых рынков. В среду, 6 марта, в 16.00 МСК состоится вебинар: Мировой рынок облигаций как индикатор состояния мировой экономики. В ходе вебинара будут рассмотрены принципы построения мирового рынка облигаций; структура, реализация, анализ размещения, типы покупателей. Особое внимание будет уделено анализу размещения казначейских облигаций США, а также государственного долга Великобритании и Германии. Участие бесплатное! Приходите!
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.