Анализ тендеров по размещениям на «денежном рынке» США и курса EUR/USD – 27 февраля 2013 года

Монетарная политика ФРС и  ЕЦБ.

С 15 по 22 февраля баланс ЕЦБ сократился с 2,755.73  до 2,748,82 трлн евро, т.е. на 6,91 млрд. По состоянию на 20 февраля 2013 года   счет системы открытого рынка ФРС США (SOMA) составляет  2,833,259,666.3 трлн, что показывает  его увеличение с 13 февраля на $31,08 млрд. Увеличение произошло за счет покупок государственных казначейских облигаций США и MBS. Источники - Federal Reserve Bank of New York и ECB.

ФРС продолжает покупки активов, в то время как ЕЦБ проводит политику количественного сжатия. Такая расстановка в среднесрочной перспективе может привести к укреплению курса EUR/USD, но в краткосрочной перспективе не оказывает на курс значительного влияния. Вчера, выступая на слушаниях в Конгрессе, Бен Бернанке защищал программы по монетарному стимулированию проводимому ФРС и заявил, что разработчики стратегии осознают все риски повышенной инфляции и возникновения пузырей активов. Таким образом, можно считать, что ФРС пока не рассматривает свертывание программы. При этом надо понимать, что Бен Бернанке как должностное лицо, в условиях напряженности на рынках, будет очень тщательно подбирать выражения для описания текущей ситуации.

Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of New York, содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат  трем целям:

1) залог американской валюты в обращении;

2) инструмент для управления резервами ФРС;

3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций.

Анализ аукциона 4-недельных  векселей Казначейства США.

На аукционе 4-недельных векселей, прошедшем  26 февраля  2013 года, было реализовано $45,001,476,200 в казначейских векселях. Объем конкурсных заявок поданных на аукцион уменьшился на -3.79% и составил $187,900,623,900. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $44,733,633,900. Внеконкурсные заявки составили $267,842,300. Международные кредитно-финансовые учреждения векселей вне конкурса не приобретали. Структура аукциона: 

* непрямые участники торгов, в том числе  Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации (FIMA - Foreign and International Monetary Authorities),  делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

**  в скобках показан процент изменения по сравнению  с предыдущим аукционом.

Доходность векселей незначительно понизилась  и составила 0.110% годовых. Спрос покупателей на данный вид активов уменьшился, коэффициент Bid Cover Ratio  понизился до значения 4.18  и  находится ниже среднего (4.39) с января 2009 года значения. В связи с напряженностью на финансовых рынках группа «Direct Bidder» значительно увеличила объемы покупок. В условиях уменьшения заявок и покупок со стороны международных кредитно-финансовых учреждений - «Primary Dealer» делали рынок.

Анализ аукциона 3-месячных казначейских векселей США.

На аукционе 3-месячных векселей,  прошедшем  25 февраля  2013 года,  было реализовано $35,000,618,000 в казначейских векселях.  Конкурсные заявки на аукцион  по сравнению с прошлой неделей уменьшились  на -3.85 % и составили $154,909,756,000. Заявки,  принятые к рассмотрению на аукционе, составили $33,669,032,000. Внеконкурсные заявки составили  $524,286,000.  Международные центральные кредитно-финансовые организации  вне конкурса приобрели векселей на сумму $807,300,000. Структура аукциона: 

Доходность  векселей увеличилась и составила 0.125% годовых. Спрос  на векселя уменьшился, коэффициент спроса и предложения Bid to Cover снизился до значения 4.46, но находится выше среднего (4.25) с января 2009 года значения. В условиях увеличения заявок и покупок со стороны международных кредитно-финансовых учреждений - «Primary Dealer» и «Direct Bidder» уступили им долю рынка.

Анализ аукциона 6-месячных казначейских векселей США.

На аукционе 6-месячных векселей, прошедшем 25 февраля 2013 года, было реализовано $30,000,616,600 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей уменьшились и составили $133,703,300,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $28,657,069,000. Внеконкурсные заявки составили $393,547,600. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму $950,000,000. Структура аукциона: 

Доходность векселей  повысилась и составила 0.135% годовых. Спрос покупателей на данный вид активов  уменьшился. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) понизился до значения  4.50, но находится выше уровня среднего (4.31) с января 2009 года значения.  В связи с тем, что международные кредитно-финансовые учреждения и «Direct Bidder» уменьшили  объемы закупок, первичные дилеры делали рынок. 

Доходности казначейских векселей по сравнению с прошлой неделей изменились незначительно и находятся у верхней границы диапазона, что оказывает поддержку курсу доллара США. При этом индекс доллара США USDX закрыл прошедшую неделю выше значения 81.50, что отменяет фигуру «голова-плечи», якобы образованную на вершине основной тенденции повышения курса доллара, и с технической точки делает возможным дальнейшее укрепление курса доллара США до максимумов весны-лета 2012 года. В связи с этим можно предположить, что снижение курса европейской валюты не закончено. Однако, я не стану рассматривать очень глубокие цели, т.к. если политика ФРС по количественному ослаблению будет продолжаться прежними темпами, а ЕЦБ будет продолжать политику количественного сжатия, в долгосрочной перспективе это начнет оказывать давление на курс доллара в сторону его понижения. В свете этих факторов рассмотрим текущую ситуацию, сложившуюся на курсе европейской валюты. В настоящий момент евро достигло уровня поддержки на значении 1.30, которая традиционно считается очень важной для европейской валюты. Сила нисходящего тренда немного замедлилась, а волатильность снизилась, что может говорить о начале формирования диапазона, с возможным повышением курса EUR/USD в зону значений, расположенных возле уровня 1.32. При этом повышение  выше этого уровня, на текущей неделе, возможно, но маловероятно, и может быть вызвано новостным фоном. Сигнал на покупку евро в настоящий момент отсутствует. По моему мнению, в ходе текущего понижающегося тренда евро стремится к значениям 1.29 и 1.27, поэтому наиболее правильной тактикой будут продажи европейской валюты на ее возможном повышении в зону значений 1.32, с вышеуказанными целями: - 1.29 и 1.27. 

Уважаемые господа! В четверг, 28 февраля, в 16.00 МСК состоится вебинар: Практический межрыночный анализ взаимосвязей финансовых рынков. В ходе вебинара будут рассмотрены взаимосвязи финансовых рынков с точки зрения межрыночного технического анализа. Будут намечены фундаментальные направления движения рыночных активов, в соответствии с текущей рыночной ситуацией.  Основной упор будет сделан на перспективах движения доллара США к валютной корзине из 6 основных валют. Вход бесплатный. Принимайте участие!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и выслушает или обсудит альтернативное мнение.

При подготовке статьи использовались материалы с сайтов: Федерального Резервного Банка Нью – Йорка, Агентства по распространению государственного долга США.