Анализ денежного рынка и перспективы динамики доллара США. – 17 января 2013 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Наступил новый 2013 год, и я продолжаю информировать вас о перспективах динамики на рынке государственных облигаций США и ее взаимосвязи с другими активами. В первом обзоре этого года я рассмотрю ближайшие перспективы курса американского доллара, евро, а также покупки ценных бумаг проводимых ФРС США в рамках очередной программы по стимулированию экономики. Как известно, в настоящий момент США вновь столкнулись с необходимостью поднятия потолка государственного долга. Казначейство США приняло ряд экстренных мер и продолжает заимствования в обычных объемах. После преодоления угрозы финансового обрыва на повестке дня стоит вопрос о потолке государственного долга. В силу ряда поправок, принятых в 2011 году, дебаты по этому вопросу должны иметь менее острый характер, нежели это было в августе 2011 года. При этом нет сомнений в том, что потолок государственного долга будет увеличен. Однако само обсуждение вопроса будет вызывать нервозность на рынках и оказывать поддержку курсу доллара США.

Анализ аукциона 4-недельных  векселей Казначейства США.

На аукционе 4-недельных векселей, прошедшем  15 января 2013 года, было реализовано $ 35,000,247,400 в казначейских векселях, что на 5 млрд меньше, чем неделей ранее. Объем конкурсных заявок поданных на аукцион уменьшился на -13.77 % и составил $ 154,930,294,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 34,637,794,000. Внеконкурсные заявки составили $ 362,453,400. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса векселей не приобретали. Структура аукциона: 

* непрямые участники торгов, в том числе  Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации (FIMA - Foreign and International Monetary Authorities),  делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

**  в скобках показан процент изменения по сравнению  с предыдущим аукционом.

Снижение объемов размещаемых векселей находится в рамках стандартных колебаний. Доходность векселей резко выросла и составила 0.095 % годовых, превысив доходность 3-месячных биллей. Спрос на векселя  незначительно уменьшился, коэффициент Bid Cover Ratio  понизился до значения 4.44  и  находится около среднего (4.38) с января 2009 года значения.

Политика количественного ослабления.

Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of New York, содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат  трем целям:

1) залогом американской валюты в обращении;

2) инструментом для управления резервами ФРС;

3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций.

По состоянию на 9 января  2012 года счет составляет 2,668,565,036.4 тыс., что показывает увеличение счета с 1 января  на $ 9,878,996.7 тыс. При этом объем MBS, которые ФРС покупает в рамках программы QE3, за отчетный период  не увеличился. Увеличение счета произошло за счет покупок на открытом рынке государственных казначейских нот, о которых было объявлено в декабре 2012. Несмотря на объявленные программы, размер счета открытого рынка (SOMA) продолжает оставаться ниже расчетных значений, согласно которым к концу января его размер должен составлять примерно 2.75 трлн. Источник - Federal Reserve Bank of New York.

Анализ аукциона 3-месячных казначейских векселей США.

На аукционе 3-месячных векселей,  прошедшем  14 января  2013 года,  было реализовано $ 32,000,221,000 в казначейских векселях.  Конкурсные заявки на аукцион  по сравнению с прошлой неделей уменьшились  на -5.57 % и составили $ 144,303,945,000. Заявки,  принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 31,375,060,000. Внеконкурсные заявки составили  $ 518,161,000.  Международные центральные кредитно-финансовые организации  вне конкурса приобрели векселей на сумму $ 107,000,000. Структура аукциона: 

Доходность  векселей  повысилась и составила 0.075 % годовых. Спрос  на векселя уменьшился, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover) понизился до значения  4.53, но находится выше среднего  (4.23) с января 2009 года значения. Центральные международные кредитно-финансовые учреждения увеличили объемы своих заявок и покупок.

Анализ аукциона 6-месячных казначейских векселей США.

На аукционе 6-месячных векселей, прошедшем 14 января 2012 года,  было реализовано $ 28,000,052,700 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей уменьшились на  -4.96 % и составили $ 137,679,400,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 27,137,900,000. Внеконкурсные заявки составили $ 462,152,700. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму $ 400,000,000. Структура аукциона: 

Доходность векселей  не изменилась и составила 0.105 % годовых. Спрос покупателей на данный вид активов уменьшился. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) понизился до значения  4.95, но  продолжает оставаться выше уровня среднего (4.30) с января 2009 года значения. 

 

Под воздействием решения ЕЦБ не снижать ключевые процентные ставки и заявлений Марио Драги о том, что ЕЦБ ситуация с фрагментацией финансирования в зоне евро улучшается, доллар США вновь понизился и в настоящий момент находится на уровне 79.5. При этом в отличие от европейской валюты, которая обновила локальный максимум, индекс доллара США минимум не обновил, что позволяет рассматривать тестирование курсом EUR/USD значений выше 1.355 как ложный пробой. Индекс доллара США продолжает формировать фигуру голова-плечи на недельном тайм фрейме, ключевым уровнем которой является зона значений 78.0 – 79.0. Снижение ниже этой зоны открывает для доллара США дорогу к значениям в районе 73.0, что для курса EUR/USD будет соответствовать значениям в зоне 1.40 – 1.44, но такое развитие событий, по моему мнению, является более отдаленной перспективой. В текущей ситуации под воздействием фундаментальных факторов, в том числе из-за ситуации на денежном рынке, курс доллара США скорее всего не сможет преодолеть уровень 78.0 и вполне способен развить свой рост, в том числе и на фоне опасений по поводу потолка государственного долга США. 

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

При подготовке статьи использовались материалы с сайтов: Федерального Резервного Банка Нью – Йорка, Агентства по распространению государственного долга США, Yahoo & Bloomberg.